Tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh vừa đưa ra đề xuất cải tổ sâu rộng quy trình hoạt động của ngân hàng trung ương, trong đó tâm điểm là việc cắt giảm số cuộc họp chính sách tiền tệ định kỳ từ 8 xuống 6 cuộc mỗi năm. Động thái này nhằm giảm sự can thiệp quá đà của Fed vào nhịp đập ngắn hạn của thị trường, nhưng cũng dấy lên những lo ngại về nguy cơ gia tăng biến động tài chính.
Giảm tần suất họp để tránh phản ứng thái quá với dữ liệu ngắn hạn
Theo đề xuất từ Chủ tịch Kevin Warsh, việc thu hẹp số phiên họp FOMC xuống còn 6 lần mỗi năm sẽ giúp xóa bỏ tâm lý “đứng ngồi không yên” của thị trường tài chính sau mỗi khoảng thời gian 6 tuần ngắn ngủi. Thay vào đó, khoảng cách giữa các phiên họp chính sách sẽ được nới rộng lên khoảng 8 tuần.
Mục tiêu cốt lõi của kế hoạch này là giúp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có một khoảng lùi đủ lớn để phân tích chu kỳ dữ liệu vĩ mô (bao gồm nhiều báo cáo lạm phát CPI và việc làm Non-Farm hơn), từ đó đưa ra các quyết định thắt chặt hoặc nới lỏng tiền tệ mang tính dài hạn thay vì bị cuốn theo những biến động tức thời.
Bên cạnh 6 phiên họp chính sách, ông Warsh đề xuất dành riêng 2 phiên họp trong năm chỉ để các quan chức tập trung thảo luận về các chủ đề kinh tế chuyên sâu, chiến lược tài chính và nghiên cứu cấu trúc vĩ mô mà không đưa ra bất kỳ quyết định lãi suất nào.
Phố Wall lo ngại cái bẫy “kích hoạt biến động cực đại”
Dù mục tiêu của tân Chủ tịch Fed là làm dịu áp lực tâm lý cho thị trường, giới phân tích và các quỹ đầu tư tại Phố Wall lại bày tỏ sự quan ngại theo chiều ngược lại.
Khi số lượng cuộc họp ít đi, trọng lượng và tầm ảnh hưởng của mỗi phiên họp FOMC còn lại sẽ tăng lên đáng kể. Việc phải chờ đợi tới 2 tháng giữa các kỳ điều chỉnh lãi suất có thể khiến thị trường tích tụ rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ hơn. Bất kỳ một sự thay đổi bất ngờ nào trong bản tuyên bố chính sách hoặc biểu đồ Dot Plot cũng có thể kích hoạt các đợt đứt gãy thanh khoản và biến động giá dữ dội trên các thị trường Trái phiếu, Cổ phiếu và Vàng.
Nhiều chuyên gia vĩ mô chỉ ra rằng trong một môi trường kinh tế biến động nhanh với các xung đột địa chính trị chực chờ, khoảng thời gian 2 tháng là quá dài để Fed phản ứng kịp thời nếu có một cú sốc suy thoái hoặc lạm phát bùng phát đột ngột.
Tiền lệ từ Ngân hàng Trung ương Anh và triển vọng phê duyệt
Đề xuất cải tổ này không phải là ý tưởng bộc phát của Kevin Warsh. Vào năm 2014, ông từng được Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) mời làm cố vấn độc lập để đánh giá tính hiệu quả trong quy trình truyền thông và ra quyết định. Bản báo cáo nổi tiếng khi đó của ông đã đặt nền móng cho việc BoE giảm số cuộc họp chính sách từ 12 xuống 8 cuộc/năm.
Kế hoạch giảm số cuộc họp FOMC nằm trong lộ trình cải tổ toàn diện mà ông Warsh đang thúc đẩy tại Fed, bao gồm việc cắt giảm định hướng trước (forward guidance) và thu hẹp tần suất họp báo.
Tuy nhiên, việc thay đổi lịch trình hoạt động của Fed hiện vẫn đang dừng ở mức đề xuất thảo luận nội bộ và chưa có quyết định chính thức. Để trở thành hiện thực, kế hoạch này cần sự đồng thuận của Hội đồng Thống đốc cũng như các Chủ tịch Fed chi nhánh trong các phiên họp sắp tới.
Đề xuất giảm số cuộc họp FOMC xuống còn 6 lần/năm của Chủ tịch Kevin Warsh phản ánh triết lý điều hành muốn tách Fed khỏi những phản ứng vội vã với thị trường ngắn hạn. Dù vậy, ranh giới giữa một chính sách điềm tĩnh và sự chậm trễ trước biến số vĩ mô vẫn đang là chủ đề tranh cãi nảy lửa đối với các nhà đầu tư Phố Wall.
Chúc các bạn giao dịch thành công!