Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ công bố vượt xa mọi dự báo từ Phố Wall, dội một gáo nước lạnh vào kỳ vọng hạ nhiệt giá cả. Diễn biến này đặt Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh cùng các đồng nghiệp vào thế tiến lui lưỡng nan, khi cuộc họp chính sách tiếp theo diễn ra chỉ đúng 6 ngày trước cuộc Bầu cử Giữa nhiệm kỳ mang tính sống còn.
Cú sốc Lạm phát tháng 9: Khi áp lực giá cả quay trở lại
Báo cáo do Bộ Lao động Mỹ công bố ghi nhận đà tăng giá cả bùng nổ trên diện rộng. Việc CPI toàn phần nhích lên mốc 3,7% YoY xuất phát chủ yếu từ cú sốc giá năng lượng kéo dài do căng thẳng tại Vịnh Ba Tư, kết hợp với chi phí nhà ở và dịch vụ chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Đáng chú ý, CPI lõi (bỏ qua giá thực phẩm và năng lượng biến động) tăng 0,3% MoM chứng minh rằng áp lực lạm phát thứ cấp đã thấm sâu vào nền kinh tế nội địa. Dữ liệu này ngay lập tức làm đảo lộn tính toán của giới đầu tư — những người vừa trải qua đợt giải tỏa tâm lý khi báo cáo việc làm NFP tháng 9 ghi nhận con số tăng trưởng yếu 29.000 việc làm.
Tiến lui lưỡng nan: Bài toán Kỹ thuật hay Lựa chọn Chính trị?
Diễn biến lạm phát tháng 9 đặt Ban lãnh đạo Fed vào một thế cờ vô cùng phức tạp với hai luồng quan điểm đối lặp:
- Kịch bản Tăng lãi suất ngay trong tháng 10 (Phe Cứng rắn): Nhiều chuyên gia kinh tế học ủng hộ phương án Fed phải lập tức nâng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản. Lập luận cho rằng việc lạm phát vượt dự báo 3,7% trong bối cảnh sức mua tiêu dùng vẫn mạnh (PCE tháng 8 tăng 0,9%) đòi hỏi Fed phải hành động quyết liệt để bảo vệ uy tín kiểm soát giá cả, tránh để kỳ vọng lạm phát vượt tầm kiểm soát.
- Kịch bản Tạm dừng chờ tháng 12 (Phe Thận trọng): Ngược lại, một bộ phận phân tích tại Wall Street dự báo Fed sẽ “lùi bước” tại kỳ họp ngày 28/10. Bên cạnh lý do thị trường lao động đang có dấu hiệu tuyển dụng đóng băng (NFP chỉ tăng 29.000), việc lợi suất trái phiếu 10 năm neo cao quanh vùng 5,3% đã tự động thắt chặt các điều kiện tài chính. Việc hoãn quyết định sang tháng 12 giúp Fed có thêm thời gian kiểm chứng dữ liệu lạm phát và tránh bị cuốn vào vòng xoáy tranh cãi chính trị.
Mối đe dọa từ Tiền lệ Lịch sử và Áp lực từ Nhà Trắng
Trong lịch sử hoạt động của Ngân hàng Trung ương Mỹ, Fed luôn nỗ lực duy trì tính độc lập bằng cách tránh đưa ra các điều chỉnh chính sách tiền tệ lớn trong vòng vài tuần trước các cuộc bầu cử quan trọng, nhằm tránh bị cáo buộc can thiệp vào kết quả cử tri.
Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại hoàn toàn khác biệt. Tổng thống Donald Trump công khai gia tăng sức ép, liên tục kêu gọi Fed phải hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và giảm gánh nặng chi phí vay vốn. Nếu Fed quyết định tăng lãi suất vào ngày 28/10, hành động này chắc chắn sẽ vấp phải sự phản ứng gay gắt từ Nhà Trắng và các chiến lược gia Đảng Cộng hòa ngay trước ngày bỏ phiếu 03/11.
Mọi ánh nhìn của thị trường tài chính toàn cầu hiện đang đổ dồn vào Chủ tịch Kevin Warsh. Quyết định phát đi vào ngày 28/10 tới đây không chỉ định hình xu hướng của đồng USD, lợi suất trái phiếu và giá vàng, mà còn là bài kiểm tra bản lĩnh về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trước bước ngoặt chính trị lớn của đất nước.
Chúc các bạn giao dịch thành công!