Ngân hàng đầu tư Barclays vừa chính thức thay đổi dự báo chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Thay vì kịch bản giữ nguyên lãi suất cho đến hết năm như nhận định trước đó, Barclays hiện kỳ vọng Fed sẽ thực hiện hai đợt tăng lãi suất (mỗi đợt 25 điểm cơ bản) vào phiên họp tháng 9 và tháng 12.
Lý do Barclays bất ngờ “xoay trục” quan điểm
Theo phân tích từ bộ phận nghiên cứu vĩ mô của Barclays, bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole đã lập tức làm thay đổi giả định nền tảng của thị trường. Trước đó, giả định chung là Fed sẽ giữ nguyên chính sách trừ khi dữ liệu quá xấu. Tuy nhiên, Warsh đã đảo ngược logic này thành: Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trừ khi dữ liệu chứng minh điều đó là không cần thiết.
Barclays chỉ ra rằng Warsh đặt trọng tâm lớn vào các chỉ số lạm phát đo lường theo chu kỳ 6 tháng và 12 tháng (hiện vẫn neo quanh mốc 3,3% – 3,7%) thay vì các dữ liệu ngắn hạn 3 tháng. Do hiệu ứng nền (base effects) không thuận lợi trong các tháng cuối năm, tốc độ hạ nhiệt của lạm phát dài hạn sẽ bị chững lại. Điều này cung cấp đủ cơ sở để phe diều hâu tại Fed thúc đẩy thêm hai đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay nhằm đảm bảo áp lực giá cả không bùng phát trở lại.
Áp lực kép lên thị trường trái phiếu và lợi suất dài hạn
Sự thay đổi kỳ vọng từ các ngân hàng lớn như Barclays đang tạo ra tác động rõ rệt lên cấu trúc thị trường tài chính:
- Lợi suất ngắn hạn tăng tốc: Lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm (nhạy cảm nhất với lãi suất điều hành) tăng vọt lên mốc 4,352%, phản ánh việc các nhà giao dịch nhanh chóng bổ sung kịch bản thắt chặt vào giá.
- Áp lực lên lợi suất dài hạn: Mặc dù việc Fed tăng lãi suất ngắn hạn nhằm dập tắt lạm phát giúp xoa dịu lo ngại trong dài hạn, các yếu tố cấu trúc như thâm hụt ngân sách tài khóa Mỹ, tổng nợ công vượt mốc 40 nghìn tỷ USD và nhu cầu huy động vốn khổng lồ cho hạ tầng AI vẫn là “bệ đỡ” giữ lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm ở nền rất cao.
Việc một tổ chức lớn như Barclays tiên phong thay đổi dự báo cho thấy cuộc tranh luận tại Wall Street đã hoàn toàn dịch chuyển: từ chỗ bàn về việc “khi nào Fed cắt giảm lãi suất” sang việc “Fed cần tăng thêm bao nhiêu để đưa lạm phát về lại mốc 2%”.
Chúc các bạn giao dịch thành công!