Ngay sau khi Fed tuyên bố nâng lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản (lên biên độ 3,75% – 4,00%) vào ngày 17/9/2026, Biểu đồ Dot Plot (biểu đồ chấm thể hiện kỳ vọng lãi suất) được công bố kèm theo đã phát đi thông điệp cực kỳ diều hâu. Có tới 16 trên tổng số 18 quan chức tham gia dự báo cho rằng Fed cần thực hiện thêm các đợt nâng lãi suất trong những tháng còn lại của năm nay.
Phân rã dữ liệu từ Biểu đồ Dot Plot tháng 9
Báo cáo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) cập nhật tháng 9/2026 ghi nhận 18 bản dự báo từ các thành viên Hội đồng Thống đốc và Chủ tịch các ngân hàng Fed khu vực (Chủ tịch Kevin Warsh tiếp tục giữ truyền thống không gửi chấm dự báo cá nhân).
Cấu trúc phân bổ điểm chấm cho thấy sự đồng thuận cao về lộ trình thắt chặt:
- 12 quan chức (đa số tuyệt đối): Dự báo sẽ có thêm 1 đợt tăng 25 điểm cơ bản nữa từ nay đến cuối năm, đưa mặt bằng lãi suất lên biên độ 4,00% – 4,25%.
- 4 quan chức: Dự báo kịch bản gay gắt hơn với thêm 2 đợt tăng 25 điểm cơ bản (tổng mức thắt chặt thêm 50 bps), đẩy lãi suất cuối năm lên mốc 4,25% – 4,50%.
- 2 quan chức: Dự báo chỉ cần thêm 1 đợt tăng 25 bps là đủ điều kiện hạ nhiệt lạm phát.
- 0 quan chức: Hoàn toàn không có bất kỳ ai ủng hộ kịch bản giữ nguyên hoặc hạ lãi suất trong khoảng thời gian còn lại của năm 2026.
Mức dự báo trung vị (median dot) cho lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 đã được nâng lên mốc 4,1% (so với mức 3,8% trong biểu đồ tháng 6).
“Cú sốc thời lượng”: Lãi suất sẽ neo cao tới hết năm 2027
Điểm gây bất ngờ lớn nhất đối với Wall Street không nằm ở quyết định tăng lãi suất tại kỳ họp tháng 9, mà nằm ở góc nhìn dài hạn hơn của các quan chức Fed về năm 2027:
Không có đợt cắt giảm nào trong năm 2027: Dự báo trung vị cho cuối năm 2027 tiếp tục được giữ nguyên ở mốc 4,1%. Điều này đồng nghĩa với việc Fed dự kiến sẽ duy trì mặt bằng lãi suất thắt chặt trong suốt cả năm tới mà không tiến hành bất kỳ đợt nới lỏng tiền tệ nào.
Điều chỉnh dự báo vĩ mô: Fed đã nâng dự báo lạm phát PCE cuối năm 2026 lên 3,7% (so với mốc 3,6% trước đó), đồng thời hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp xuống 4,1%. Nền kinh tế Mỹ được đánh giá là vẫn duy trì sức bền tốt, tạo dư địa cho Fed tập trung toàn lực vào mục tiêu đưa lạm phát về 2%.
Phản ứng thị trường tài chính
Thông điệp cứng rắn từ biểu đồ Dot Plot đã tạo ra làn sóng tái định giá trên các lớp tài sản:
- Thị trường Trái phiếu Mỹ: Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm bật tăng mạnh, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tiếp tục neo vững quanh mốc 5,0% — mức cao nhất kể từ năm 2023.
- Thị trường Hàng hóa (Vàng & Dầu): Giá vàng (XAU/USD) chịu áp lực chiết khấu ngắn hạn trước thông điệp “lãi suất cao hơn và kéo dài hơn – higher for longer” (dù đã phục hồi mạnh mẽ trong ngày hôm nay). Trong khi đó, biến động của giá dầu thô và nhiên liệu tinh chế tiếp tục là biến số chính ảnh hưởng tới quyết định của Fed tại hai kỳ họp cuối năm vào tháng 10 và tháng 12.
Chúc các bạn giao dịch thành công!